前言

在地產(chǎn)行業(yè)的各種投資方式中，收并購(gòu)是其中一種非常復(fù)雜的交易方式，往往需要考慮交易價(jià)款支付、交易風(fēng)險(xiǎn)防范、項(xiàng)目盡職調(diào)查、債權(quán)債務(wù)處理、稅務(wù)測(cè)算籌劃等多方面要素，那么，如何將紛繁復(fù)雜的思緒和信息進(jìn)行系統(tǒng)整合，設(shè)計(jì)出一套要素完整并且易談判、易落地的交易方案，就顯得尤為重要，也是并購(gòu)交易中必須要掌握的高階技能。

總結(jié)出一套設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)的方法論，包括確定交易模式、厘清交易對(duì)價(jià)、梳理債權(quán)債務(wù)、解決交易風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)計(jì)交易步驟，將其簡(jiǎn)稱為“并購(gòu)交易五步法”。

需要特別說(shuō)明的是，這套“并購(gòu)交易五步法”側(cè)重的是方法論，旨在系統(tǒng)組織出一套完善的交易方案，防止交易中的重大事項(xiàng)被忽略、被遺漏考慮，是“捕魚工具”；至于每一個(gè)環(huán)節(jié)中的“技術(shù)要點(diǎn)”、“知識(shí)要點(diǎn)”、“疑難雜癥”，也就是“每一條魚”，不在這個(gè)體系內(nèi)展開，我們會(huì)另外撰寫專篇展開闡述。

收購(gòu)過(guò)程中債權(quán)債務(wù)的梳理和安排，既直接影響投資收益，也是項(xiàng)目最大的風(fēng)險(xiǎn)地帶，匯業(yè)陳旋律師團(tuán)隊(duì)即以股權(quán)交易這個(gè)可能涉及復(fù)雜債權(quán)債務(wù)場(chǎng)景的交易模式為例，總結(jié)以下幾點(diǎn)債權(quán)債務(wù)梳理的方法論和常見共性安排：

一、債權(quán)債務(wù)“全面梳理+逐項(xiàng)解決”原則

在房地產(chǎn)行業(yè)中，股權(quán)收購(gòu)模式下，標(biāo)的公司的主要資產(chǎn)由土地+在建工程（或現(xiàn)房）+賬面資金+應(yīng)收賬款這“四大金剛”組成，而“應(yīng)收賬款”即在法律層面即為標(biāo)的公司的“債權(quán)”，可見,債權(quán)是標(biāo)的公司的主要資產(chǎn)之一，在收購(gòu)過(guò)程中對(duì)債權(quán)總額的梳理是否全面、對(duì)債權(quán)收回的評(píng)估是否充分、在交易測(cè)算中是否充分考慮了債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、在交易方案中是否談妥了債權(quán)歸屬和處置等，直接影響收購(gòu)后標(biāo)的公司的資產(chǎn)價(jià)值是否如期實(shí)現(xiàn)。

同樣在股權(quán)收購(gòu)模式下，標(biāo)的項(xiàng)目開發(fā)后股東能獲得的利潤(rùn)，是由標(biāo)的公司最終實(shí)現(xiàn)的總資產(chǎn)價(jià)值，減去股東實(shí)繳注冊(cè)資本金和標(biāo)的公司所有債務(wù)后的所得，可見，標(biāo)的公司的債務(wù)是否全部暴露、債務(wù)金額是否能夠鎖定、在測(cè)算中是否充分考慮了或有債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)、在交易方案中是否落定債務(wù)處理方案，直接影響股東最終的利潤(rùn)所得。

因此，債權(quán)債務(wù)的全面梳理和逐項(xiàng)處理，是一項(xiàng)非常重要的原則。

“全面梳理”，有賴于對(duì)標(biāo)的公司和項(xiàng)目盡職調(diào)查的嚴(yán)密度和完整度，由會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所等盡調(diào)機(jī)構(gòu)，嚴(yán)格按照盡調(diào)清單對(duì)標(biāo)的公司實(shí)施“全面體檢”，在此基礎(chǔ)上，還需要在盡職調(diào)查之前，結(jié)合當(dāng)次收并購(gòu)的特性，梳理出特別關(guān)注清單，對(duì)特別關(guān)注事項(xiàng)也做逐項(xiàng)調(diào)查。

特別注意的是，往往提及梳理債權(quán)債務(wù)，會(huì)認(rèn)為主要是財(cái)務(wù)事項(xiàng)，在梳理數(shù)據(jù)時(shí)也主要引用財(cái)務(wù)盡調(diào)報(bào)告或者財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告的數(shù)據(jù)；不可忽略的是，從法律角度對(duì)債權(quán)債務(wù)進(jìn)行的調(diào)查和梳理，是從受法律保護(hù)的權(quán)益角度定性債權(quán)債務(wù)，也應(yīng)當(dāng)充分重視法律盡職調(diào)查報(bào)告中對(duì)債權(quán)債務(wù)的披露及分析。同時(shí)，由于法律盡調(diào)和財(cái)務(wù)盡調(diào)往往是由不同專業(yè)團(tuán)隊(duì)獨(dú)立進(jìn)行的工作，輸出的結(jié)論可以相互補(bǔ)充，如果發(fā)現(xiàn)結(jié)論沖突，深入分析后還可能發(fā)現(xiàn)容易被忽略的隱藏風(fēng)險(xiǎn)。

“逐項(xiàng)解決”，在于強(qiáng)調(diào)對(duì)每一項(xiàng)債權(quán)、每一項(xiàng)債務(wù)，都要在測(cè)算中體現(xiàn)，都要在交易方案和交易合同中明確約定處理方式，勿以“債權(quán)債務(wù)金額小”、“債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不大”而掉以輕心。如前所述，債權(quán)債務(wù)是收購(gòu)的資產(chǎn)價(jià)值和股東利潤(rùn)的重要基石，尤其地產(chǎn)開發(fā)利潤(rùn)日趨單薄，債權(quán)債務(wù)處理更需要“螺絲殼里做道場(chǎng)”的精準(zhǔn)度和細(xì)致度，務(wù)求每一分利潤(rùn)都能在這個(gè)環(huán)節(jié)里得到堅(jiān)守。

二、債權(quán)債務(wù)+投資測(cè)算+交易文件“三位一體”原則

所謂“三位一體”原則，指的是標(biāo)的公司的債權(quán)債務(wù)情況要全面體現(xiàn)到投資測(cè)算中，并且按照測(cè)算的邏輯落實(shí)到交易文件中，做到三個(gè)環(huán)節(jié)不脫鉤，不沖突，不矛盾，否則將可能造成“想的”、“算的”、“做的”完全不一致，最終投資預(yù)期無(wú)法實(shí)現(xiàn)的嚴(yán)重后果。

舉例：A公司擬收購(gòu)一個(gè)在建在售項(xiàng)目，經(jīng)盡調(diào)，標(biāo)的公司的應(yīng)付賬款中，存在一筆對(duì)總包單位的應(yīng)付未付工程款3000萬(wàn)元，因付款時(shí)間拖延較久，按照總包合同已產(chǎn)生違約金500萬(wàn)元。那么，意味著標(biāo)的公司后期除了支付3000萬(wàn)元工程款外，還承擔(dān)支付500萬(wàn)元違約金的責(zé)任，因此，在投資測(cè)算中，除了將3000萬(wàn)元計(jì)入工程成本外，500萬(wàn)元的違約金也應(yīng)當(dāng)計(jì)入無(wú)票成本；同時(shí)，在交易合同中，應(yīng)當(dāng)約定截至基準(zhǔn)日對(duì)總包的應(yīng)付款項(xiàng)為不超過(guò)3500萬(wàn)元，如有超出，超出金額應(yīng)當(dāng)由轉(zhuǎn)讓方承擔(dān)。通過(guò)以上三個(gè)動(dòng)作，切實(shí)做到債務(wù)現(xiàn)狀與投資測(cè)算、交易合同三位一體。

如果在投資測(cè)算中，發(fā)現(xiàn)計(jì)入500萬(wàn)元違約金后，項(xiàng)目的利潤(rùn)將嚴(yán)重低于預(yù)期，A公司可能與轉(zhuǎn)讓方協(xié)商，由轉(zhuǎn)讓方承擔(dān)該500萬(wàn)元違約金，在交易對(duì)價(jià)中相應(yīng)調(diào)減500萬(wàn)元；一旦雙方達(dá)成合意，則需要在交易合同中明確約定該條款，落實(shí)后方可在測(cè)算中不予體現(xiàn)500萬(wàn)元支出，切不可在未最終商談一致、未落實(shí)條款前即按單方想法調(diào)整測(cè)算，否則將會(huì)造成測(cè)算結(jié)果的嚴(yán)重偏差。

事實(shí)上，除了債權(quán)債務(wù)與投資測(cè)算、交易方案需要“三位一體”之外，在收并購(gòu)過(guò)程中，涉及到的任何資金款項(xiàng)，包括交易對(duì)價(jià)、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生的損失（可量化的損失）等，都應(yīng)當(dāng)遵循以上原則，做到“三位一體”，才能切實(shí)避免脫節(jié)偏差帶來(lái)的重大誤判。

三、常見的債務(wù)分類及處理方案

（1）股東債務(wù)：指標(biāo)的公司的股東以借款形式（非繳納注冊(cè)資本金形式）向公司投入資金 ，形成標(biāo)的公司對(duì)該股東負(fù)有的債務(wù)。

需要注意的是，標(biāo)的公司的股東通常會(huì)以其關(guān)聯(lián)公司或?qū)嶋H控制公司/實(shí)際控制人的名義向標(biāo)的公司投入該筆資金，在盡調(diào)過(guò)程中需要將這類債務(wù)的實(shí)質(zhì)進(jìn)行充分調(diào)研，按照股東債務(wù)的性質(zhì)進(jìn)行統(tǒng)一安排和處理。

股東債務(wù)處理，首先，如果存在前述以股東關(guān)聯(lián)方或?qū)嵖胤矫x投入的債務(wù)，需安排各債權(quán)方之間簽署債權(quán)債務(wù)確認(rèn)書，將各債權(quán)方對(duì)標(biāo)的公司的債權(quán)，歸集至標(biāo)的公司的股東（轉(zhuǎn)讓方）名下；其次，將歸集后的債權(quán)作為收購(gòu)對(duì)象進(jìn)行作價(jià)，收購(gòu)轉(zhuǎn)讓方持有的標(biāo)的公司債權(quán)；第三，前述債權(quán)轉(zhuǎn)讓款的支付，可以結(jié)合項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)解決情況，協(xié)商附條件、分筆支付給轉(zhuǎn)讓方，即解決某項(xiàng)或某幾項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)后，再支付某一筆債權(quán)轉(zhuǎn)讓款；債權(quán)轉(zhuǎn)讓款付清后，標(biāo)的公司對(duì)轉(zhuǎn)讓方（原股東）的該筆負(fù)債即清理完畢，轉(zhuǎn)為標(biāo)的公司對(duì)收購(gòu)方負(fù)有一筆股東債務(wù)。

（2）融資債務(wù)：指標(biāo)的公司對(duì)外借貸用于經(jīng)營(yíng)或者回籠部分股東投入而形成的債務(wù)。

在房地產(chǎn)行業(yè)，從金融機(jī)構(gòu)獲取融資為常規(guī)渠道，包括：開發(fā)貸款、前端融資、ABS供應(yīng)鏈融資等；也存在向非金融機(jī)構(gòu)等企業(yè)乃至個(gè)人借貸資金的情形，即民間借貸。

對(duì)于融資債務(wù)的處理：

a. 還款期限已經(jīng)到期或者逾期的融資債務(wù)，優(yōu)先安排以標(biāo)的公司賬面現(xiàn)有資金進(jìn)行清償，如不足的，可由收購(gòu)方向標(biāo)的公司投入資金進(jìn)行清償；

在收購(gòu)方自身?yè)?dān)保能力較強(qiáng)，并且愿意為該等債務(wù)提供擔(dān)保的情況下，可以嘗試與融資債權(quán)方協(xié)商延長(zhǎng)還款期限，或者提前另尋金融機(jī)構(gòu)、不良資產(chǎn)收購(gòu)機(jī)構(gòu)等，同步收購(gòu)該等到期或逾期債務(wù)，以大幅降低收購(gòu)方的自有資金使用量，大幅提高自有資金回報(bào)率。

b. 還款期限尚未屆滿的融資債務(wù)，可由標(biāo)的公司繼續(xù)承擔(dān)，還款期限屆滿后，優(yōu)先以標(biāo)的公司的資金進(jìn)行清償，如有不足的，再由收購(gòu)方股東投入資金予以清償；

在此情況下，融資債權(quán)人一般會(huì)要求收購(gòu)方替換轉(zhuǎn)讓方成為該筆融資的擔(dān)保方。需要注意的是，收購(gòu)方一旦替換成為該筆融資的擔(dān)保方，意味著收購(gòu)方實(shí)際上承接了融資風(fēng)險(xiǎn)，變相的承擔(dān)了一筆金額不小的或有“付款義務(wù)”，因此，收購(gòu)方替換成為為融資擔(dān)保方，應(yīng)設(shè)置一定的前提條件，可以參照交易對(duì)價(jià)的支付條件來(lái)設(shè)計(jì)，例如：在標(biāo)的股權(quán)已經(jīng)變更登記至收購(gòu)方名下、標(biāo)的公司已經(jīng)交割至收購(gòu)方名下后，收購(gòu)方才替換轉(zhuǎn)讓方為該筆融資提供擔(dān)保。

（3）應(yīng)付賬款：指截至收購(gòu)基準(zhǔn)日，標(biāo)的公司為經(jīng)營(yíng)開發(fā)而產(chǎn)生的應(yīng)付未付賬款，通常包括：應(yīng)付未付的工程款及貨款、應(yīng)發(fā)未發(fā)的員工工資、差旅報(bào)銷等費(fèi)用、應(yīng)付未付的設(shè)計(jì)費(fèi)、營(yíng)銷費(fèi)等費(fèi)用。

前述費(fèi)用在收購(gòu)時(shí)已經(jīng)處于到期應(yīng)付但未支付的狀態(tài)，因此優(yōu)先安排以標(biāo)的公司賬面資金進(jìn)行清償，如不足的，由收購(gòu)方向標(biāo)的公司投入對(duì)應(yīng)資金進(jìn)行支付清理。對(duì)于金額較大的應(yīng)付未付款項(xiàng)，如工程款等，同樣可以考慮與債權(quán)方（如施工單位等）協(xié)商延長(zhǎng)付款期限，對(duì)等可給予延長(zhǎng)付款期一定的利息補(bǔ)償，可大幅降低收購(gòu)方的自有資金投入壓力。

（4）應(yīng)繳稅費(fèi)：指截至收購(gòu)基準(zhǔn)日，標(biāo)的公司應(yīng)繳未繳的稅費(fèi)，包括企業(yè)所得稅、土地增值稅、增值稅、契稅等各類稅項(xiàng)。

應(yīng)繳未繳的稅費(fèi)，處理方式同應(yīng)付賬款，優(yōu)先安排以標(biāo)的公司賬面資金進(jìn)行清償，如不足的，再由收購(gòu)方向標(biāo)的公司投入對(duì)應(yīng)資金進(jìn)行支付清理。

（5）或有負(fù)債：此處所稱的“或有負(fù)債”，包含兩種類型：

一是在收購(gòu)時(shí)已經(jīng)發(fā)現(xiàn)的，但不確定在收購(gòu)后是否需要支付或清償?shù)呢?fù)債，例如：收購(gòu)時(shí)標(biāo)的地塊已經(jīng)逾期開工，按照《國(guó)有土地使用權(quán)出讓協(xié)議》的約定已經(jīng)產(chǎn)生逾期開工違約金300萬(wàn)元，但國(guó)土主管部門尚未主張?jiān)撨`約金，在收購(gòu)?fù)瓿珊螅淮_定國(guó)土主管部門是否會(huì)要求支付該筆違約金。

二是在收購(gòu)時(shí)尚未發(fā)現(xiàn)的，但有可能在收購(gòu)后才暴露的隱藏負(fù)債或責(zé)任，例如：轉(zhuǎn)讓方在其持股標(biāo)的公司期間，對(duì)外進(jìn)行民間借貸，以標(biāo)的公司作為該筆民間借貸的擔(dān)保主體，簽署了擔(dān)保協(xié)議，但該事項(xiàng)未向收購(gòu)方披露，收購(gòu)方也無(wú)法通過(guò)公開渠道調(diào)查得知；收購(gòu)?fù)瓿珊?，轉(zhuǎn)讓方無(wú)法還款導(dǎo)致標(biāo)的公司被債權(quán)人主張承擔(dān)連帶還款責(zé)任，此時(shí)該隱藏的負(fù)債才浮出水面。

由于或有負(fù)債具有不確定性和隱藏性，因此在解決和防范方面，相較于其他明確的負(fù)債更具復(fù)雜性，在設(shè)計(jì)交易方案時(shí)，可以根據(jù)具體情形，采用以下一種或者多種組合方式解決和防范：

a. 預(yù)留部分交易對(duì)價(jià)作為或有負(fù)債發(fā)生的擔(dān)保：在對(duì)價(jià)預(yù)留期限屆滿后未發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)的，再予以支付，如預(yù)留期間發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)的，該對(duì)價(jià)優(yōu)先用于清償負(fù)債。預(yù)留的對(duì)價(jià)金額和期限，應(yīng)兼顧商業(yè)交易的合理性及風(fēng)險(xiǎn)可能造成的金額大小、可能存續(xù)的期間。

b. 由轉(zhuǎn)讓方對(duì)或有負(fù)債提供擔(dān)保：轉(zhuǎn)讓方提供的擔(dān)保，除了其自身作為合同簽約主體的履約責(zé)任外，還可與轉(zhuǎn)讓方協(xié)商提供其實(shí)際控制人擔(dān)保、提供實(shí)物資產(chǎn)抵押擔(dān)保、提供其持有的股權(quán)、股票、債券等資產(chǎn)質(zhì)押擔(dān)保，提供銀行保函、有資質(zhì)實(shí)力的擔(dān)保公司保函等擔(dān)保。

c. 由轉(zhuǎn)讓方留部分股權(quán)合作至項(xiàng)目完結(jié)：在或有負(fù)債發(fā)生概率較高、金額較大，但發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)無(wú)法明確預(yù)估的情況下，可考慮對(duì)標(biāo)的股權(quán)僅做部分收購(gòu)，由轉(zhuǎn)讓方留部分股權(quán)合作至項(xiàng)目完結(jié)，約定如果或有負(fù)債產(chǎn)生損失，轉(zhuǎn)讓方享有的可分配資金（股權(quán)投入本金、利潤(rùn)分配等）優(yōu)先用于承擔(dān)和清償，形成雙方利益捆綁、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的局面，也可促使轉(zhuǎn)讓方對(duì)可能發(fā)生的或有負(fù)債積極處理解決；同時(shí)可以協(xié)商，對(duì)轉(zhuǎn)讓方全部或部分可分配資金，在分配順序方面劣后于收購(gòu)方分配，相當(dāng)于變相留置其權(quán)益為或有負(fù)債提供擔(dān)保。

d. 支付價(jià)款前提前釋放并購(gòu)信息暴露隱藏負(fù)債：對(duì)于可能被轉(zhuǎn)讓方刻意隱藏的負(fù)債，可以考慮在并購(gòu)協(xié)議簽署后、并購(gòu)價(jià)款支付前，釋放并購(gòu)信息，債權(quán)人得到信息后可能即現(xiàn)身追索債務(wù)，從而將隱藏的負(fù)債引出水面予以解決。但運(yùn)用該方式需要結(jié)合項(xiàng)目的實(shí)際情況，一方面，信息披露應(yīng)注意不違反協(xié)議中約定的保密條款，或在保密條款中設(shè)置好例外免責(zé)情形；另一方面，在信息披露的方式方面可靈活考慮，不拘泥于固定形式等。

e. 對(duì)于小額或有負(fù)債可在測(cè)算中予以充分考慮預(yù)留：對(duì)于小額或有負(fù)債，采取前述幾項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)防范措施可能會(huì)引發(fā)轉(zhuǎn)讓方較大抗性，不利于促成交易，則可在測(cè)算中進(jìn)行考慮，如果將該小額或有負(fù)債計(jì)入測(cè)算后，項(xiàng)目收益率仍可達(dá)到預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)，可做內(nèi)部投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)留消化，不需再對(duì)對(duì)方施加特別的擔(dān)保措施。

四、常見的債權(quán)分類及處理方案

（1）應(yīng)收未收的購(gòu)房款：在標(biāo)的項(xiàng)目已有物業(yè)預(yù)售/銷售的情況下，標(biāo)的公司存在應(yīng)收未收的購(gòu)房款是最常見的債權(quán)類型，包括：購(gòu)房業(yè)主逾期未付的購(gòu)房首付款、逾期未辦理按揭手續(xù)導(dǎo)致未按預(yù)期收到的購(gòu)房貸款、已辦理按揭手續(xù)尚未發(fā)放的購(gòu)房貸款等；項(xiàng)目存在政府、原拆遷組織（如：村組織、街道等）回購(gòu)安置房的，還可能存在應(yīng)付未付的安置房購(gòu)房款。

對(duì)于該類債權(quán)，應(yīng)充分評(píng)估其收回的可能性，如果存在大概率已經(jīng)無(wú)法收回的債權(quán)，即通常所稱的“壞賬”，需要協(xié)商相應(yīng)調(diào)減交易對(duì)價(jià)；如果部分債權(quán)收回具有不確定性，例如：安置房購(gòu)房款的支付存在經(jīng)常性拖延的情況，則需要安排將部分的交易對(duì)價(jià)延期至該部分債權(quán)收回后再支付。

（2）轉(zhuǎn)讓方調(diào)撥標(biāo)的公司資金形成的債權(quán)：在標(biāo)的公司存在盈余資金的情況下，轉(zhuǎn)讓方通常會(huì)將該部分資金進(jìn)行調(diào)用，該行為既非利潤(rùn)分配，也非償還股東借款，實(shí)際上形成了標(biāo)的公司對(duì)轉(zhuǎn)讓方的一筆應(yīng)收賬款。

對(duì)于該類債權(quán)，需預(yù)留部分等額的交易對(duì)價(jià)，待轉(zhuǎn)讓方調(diào)回清償該筆應(yīng)付賬款后再支付；或者可以通過(guò)債權(quán)債務(wù)相互轉(zhuǎn)讓及抵銷的方式，將該筆債權(quán)與應(yīng)付轉(zhuǎn)讓方的交易對(duì)價(jià)等額抵銷。

（3）標(biāo)的公司享有的其他收入：標(biāo)的公司因產(chǎn)業(yè)引入、拆遷舊改、人才引進(jìn)、義務(wù)公建等特殊情形，可能享有稅收返還、補(bǔ)貼發(fā)放、獎(jiǎng)勵(lì)基金等應(yīng)收未收的收入，該等收入也屬于標(biāo)的公司的債權(quán)之一。

對(duì)于該類債權(quán)，應(yīng)注意：a、如果約定轉(zhuǎn)讓方享有該等收入，標(biāo)的公司不享有的，則應(yīng)當(dāng)在計(jì)算交易對(duì)價(jià)時(shí)，相應(yīng)扣減該收入，并明確約定標(biāo)的公司因獲得該筆收入而產(chǎn)生的稅費(fèi)由轉(zhuǎn)讓方承擔(dān)，該等收入在獲取并繳稅后再分配轉(zhuǎn)讓方；b、如果該等收入由標(biāo)的公司享有，在測(cè)算時(shí)應(yīng)注意避免遺漏該等收入產(chǎn)生的稅費(fèi)；同時(shí)此類收入一般獲取時(shí)間和最終獲取金額存在不確定性，應(yīng)當(dāng)與部分交易對(duì)價(jià)的支付掛鉤，約定在該筆收入確實(shí)獲得后再支付相應(yīng)對(duì)價(jià)。

小結(jié)

以上是“并購(gòu)交易五步法”的第三步，即“梳理債權(quán)債務(wù)”，小結(jié)如下：

首先，通過(guò)“全面梳理+逐項(xiàng)解決”原則，以橫向視角先明晰所有債權(quán)債務(wù)；其次，通過(guò)債權(quán)債務(wù)+投資測(cè)算+交易文件“三位一體”原則，以縱向視角解決好每一項(xiàng)債權(quán)債務(wù)，確保想的、算的、做的三體一致；最后，筆者分別舉例了常見債務(wù)及常見債權(quán)類型及對(duì)應(yīng)的處理方案，供讀者在實(shí)踐中參考。